Powell não tem medo de Trump. Ele também não consegue contê-lo.

O Federal Reserve dos EUA e seu presidente, Jerome Powell, estão adotando uma postura cautelosa e se abstendo de tomar medidas com base em suposições sobre as possíveis ações de Donald Trump como presidente. Ainda assim, caso Trump coloque em prática suas promessas de campanha mais radicais, o Fed poderá enfrentar desafios significativos para conter os impactos econômicos — um cenário que muitos investidores parecem estar subestimando.

O presidente eleito tem sido crítico de Powell, a quem nomeou em 2018. Na primeira coletiva de imprensa do Fed após a eleição, Powell reafirmou que Trump não possui autoridade legal para removê-lo do cargo antes do término de seu mandato em maio de 2026, e deixou claro seu compromisso em cumprir todo o período. Prudente, Powell evitou fazer conjecturas sobre como as promessas de Trump, como aumentos de tarifas, políticas migratórias rígidas ou cortes de impostos, podem influenciar a política monetária. O Fed, ele explicou, apenas considera os impactos dessas propostas quando se tornam leis. “Nós não adivinhamos, não especulamos e não presumimos”, disse Powell.

Essa abordagem meticulosa é reforçada pelo modelo econômico do Fed. Primeiramente, novas tarifas são incluídas no modelo quando têm alta probabilidade de implementação. Em segundo lugar, o modelo parte do princípio de que a política monetária seguirá os objetivos de emprego e inflação, assumindo que empresas e consumidores antecipem essa resposta. Essa estrutura reduz a probabilidade de falhas nas políticas, atenua os choques econômicos e ajuda a manter as expectativas de inflação ancoradas — minimizando o custo percebido de esperar.

Portanto, as políticas de Trump poderão levar um tempo significativo para realmente impactar as decisões do Fed. Caso as medidas de Trump sejam modestas, a resposta atrasada do Fed provavelmente não terá grande efeito. No entanto, se Trump introduzir mudanças de impacto substancial, como tarifas drásticas ou uma postura migratória severa, a resposta do banco central, quando vier, será com o objetivo de mitigar possíveis repercussões econômicas.

Fonte:

Bill Dudley, colunista da Bloomberg Opinion, foi presidente do Federal Reserve Bank de Nova York de 2009 a 2018. Ele é presidente do Comitê de Bretton Woods e é diretor não executivo do banco suíço UBS desde 2019.