Wall Street aposta em novas riquezas à frente em mercados totalmente focados em Trump

Durante todo o ano, vários profissionais de Wall Street questionaram a durabilidade de uma alta indiscriminada de risco que engordou os preços das ações em trilhões de dólares, fez o Bitcoin disparar, alimentou uma bonança de crédito e muito mais.

O ano todo, além de uma breve oscilação do mercado no verão, eles estavam completamente errados. Agora, com Donald Trump voltando à presidência e ativos subindo em seu rastro, uma ansiedade completamente diferente se instalou: que os investidores não estão otimistas o suficiente.

Essa insegurança está alimentando a mais recente onda de compras em ações, crédito e cripto. Mais de US$ 2 trilhões foram adicionados às ações ao longo das cinco sessões, ajudados por uma entrada de US$ 20 bilhões em fundos somente na quarta-feira. As empresas de pequena capitalização subiram quase 9%, os bancos também se recuperaram e o Bitcoin atingiu um novo recorde.

Por trás dessa alta está um otimismo quase irrestrito de que as promessas pró-crescimento de Trump — cortes de impostos e desregulamentação — desbloquearão outra rodada de ganhos em uma economia já florescente, no momento em que o Federal Reserve se inclina para uma postura de dinheiro fácil.

Os títulos têm sido o único porto de ceticismo neste ciclo eleitoral, com a preocupação de que o preço do estímulo fiscal será alto. No entanto, até mesmo os rendimentos do Tesouro mostraram sinais de estabilização no final da semana.

Wall Street agora está se esforçando para prever até onde vai o boom de tudo. Como o Bitcoin cruzou US$ 75.000 pela primeira vez, Matthew Sigel, da VanEck , está chamando o caso otimista de "mais forte do que nunca", com US$ 180.000 possíveis no ano que vem e US$ 3 milhões até 2050. O analista veterano Mike Mayo disse que vê uma "mudança de paradigma" para os bancos dos EUA, uma de uma série de previsões otimistas sobre finanças.

A grande preocupação do venerável estrategista Ed Yardeni é que seu próprio otimismo tem sido muito contido, prevendo uma "Ridícula Década de 2020" completa pela frente.

“Eu continuo sendo atropelado pelo mercado de ações”, disse Yardeni, fundador da Yardeni Research, um dos touros mais ferrenhos do setor. “Acho que estamos em um mercado de alta que vai durar até o fim da década.”

A exuberância inundou todos os cantos de Wall Street. O S&P 500 atingiu seu 50º recorde este ano em meio a um ganho semanal de 4,7%. O Índice VIX, uma medida de volatilidade conhecida como “medidor do medo”, viu sua maior queda semanal desde 2021.

Embora o momentum possa gerar momentum, movimentos tão rápidos quanto esse também correm o risco de cegar os investidores para fraquezas persistentes na economia e em outros lugares. Foi somente em setembro que a preocupação com a saúde do mercado de trabalho dos EUA fez o S&P 500 cair mais de 4% em uma semana. No mês anterior, os temores econômicos e o desenrolar das negociações de fundos de hedge quase estimularam uma correção de 10% no índice, enviando o VIX para seu maior pico em três décadas.

“Podemos estar nos adiantando em nossos esquis a longo prazo”, disse Amy Wu Silverman , chefe de estratégia de derivativos na RBC Capital Markets. “Sim, a muito curto prazo, é definitivamente um evento de risco. Dito isso, acho que as caudas ficam 'mais gordas' em uma presidência de Trump”, referindo-se à probabilidade de resultados arriscados dada a postura política combativa do empresário bilionário.

Afirmar que o presidente eleito possui um toque de mercado único também é um tanto desmentido pela história. Apesar de ele ter tuitado mais de 100 vezes durante seu primeiro mandato sobre tópicos de mercado, o retorno do S&P 500 no primeiro mandato de Trump foi, na verdade, um pouco menor do que o ganho sob o democrata Joe Biden, cujas políticas de crescimento o novo presidente ridiculariza.

Negócio arriscado

As avaliações após um avanço de dois anos estão agora entre os maiores problemas. Enquanto Trump citou o aumento dos preços das ações como um placar em sua primeira presidência, a barra está mais alta agora. Os múltiplos de lucros ficaram no nível mais alto já registrado para um dia de eleição, potencialmente tornando mais difícil para os cortes de impostos estimularem as ações novamente. Custos de empréstimos mais altos como resultado de déficits orçamentários crescentes podem suprimir ainda mais os impactos positivos de suas políticas pró-corporativas.

Outro risco é que o Fed recue no ritmo de cortes de taxas que o mercado agora prevê. Empresas como Barclays Plc e Toronto-Dominion Bank têm diminuído as expectativas sobre reduções de taxas de juros em 2025, já que restrições à imigração e tarifas mais altas sob a administração Trump podem estimular a inflação.Ainda assim, a última reunião do Fed não fez nada para conter o sentimento positivo nos mercados de risco. O presidente Jerome Powell disse que a economia está forte e se absteve de sinalizar se o banco central pulará o corte de taxas, após a redução de um quarto de ponto percentual na quinta-feira.

Apesar dos sinais de crescimento mais lento do emprego, os dados econômicos permaneceram resilientes, com o Índice de Surpresa Econômica dos EUA do Citigroup em território positivo.

“Você ainda pode espremer uma narrativa de urso se olhar para os PMIs de manufatura, a curva de rendimento e então a mudança no desemprego, mas a narrativa de touro é muito mais forte”, disse Sebastien Page , diretor de investimentos da T Rowe Price à Bloomberg Television. “O desemprego ainda está baixo, o Fed está relaxando, temos o pedal fiscal no metal, temos muitas coisas boas.”

Comerciantes de varejo correm para o mercado de opções

A atividade atingiu um recorde em torno das eleições nos EUA, com a recuperação dos mercados.

Um proxy das chamadas métricas de risco compiladas pela Bloomberg que abrange fundos negociados em bolsa que rastreiam small caps, títulos de alto rendimento e ações financeiras viu seu maior influxo semanal desde 2016 — incidentalmente o ano em que Trump obteve sua primeira vitória presidencial. A participação de traders de varejo no mercado de opções atingiu níveis recordes nos dias anteriores à eleição, de acordo com o JPMorgan Chase & Co.

Em meio à alta do Bitcoin, o maior ETF que detém a moeda reivindicou seu maior ganho em um dia desde o início. Até mesmo Dogecoin, uma criptomoeda criada como uma piada em 2013 que considera Elon Musk entre seus apoiadores mais fervorosos e vocais, atingiu um novo recorde.

As small caps, que lutaram para se recuperar o ano todo, finalmente estouraram. Espera-se que o grupo esteja entre os maiores beneficiários de uma Casa Branca de Trump, considerando sua retórica protecionista e planos de cortar impostos corporativos. A perspectiva de uma estrutura regulatória favorável para finanças e energia também fez os investidores correrem para os setores.

Os investidores também abraçaram o risco no crédito. Com spreads de alto rendimento pairando em torno dos mais apertados desde 2007, eles enviaram a maior parte do dinheiro este ano para o maior ETF de títulos de alto risco .

“Há muito otimismo no mercado”, disse Erin Browne , gerente de portfólio e chefe de alocação de ativos da PIMCO, que começou a comprar mais empresas nacionais e a vender alguns de seus nomes mais expostos internacionalmente. “Há muito otimismo de que haverá mais flexibilização regulatória no ano que vem para que as taxas de impostos corporativos não subam. E estamos em um ambiente com crescimento ainda forte dos lucros corporativos e o corte do Fed.”

Fonte:

Por Denitsa Tsekova e Isabelle Lee Bloomberg